申博◈✿。华东重机◈✿，太阳城中国500强企业申博太阳城◈✿。港口设备在行业加速整合的背后◈✿，多家隔膜厂商启动涨价◈✿，行业景气度持续升温◈✿。多数受访人士认为◈✿，当前下游市场需求持续增长◈✿，而隔膜行业扩产动力不足◈✿，未来供需面有望逐步改善◈✿，并带动产品价格回升◈✿、企业盈利修复◈✿。
在“反内卷”背景下◈✿，隔膜行业的竞争焦点已从规模扩张转向结构升级◈✿，具备超薄高强隔膜研发量产能力◈✿，且拥有全球化交付能力的企业◈✿，将凭借差异化竞争优势◈✿，在行业洗牌中抢占先机◈✿。
12月中旬◈✿，隔膜龙头恩捷股份发布重组预案◈✿，拟以发行股份方式购买中科华联100%股权◈✿，并募集配套资金◈✿。资料显示◈✿，中科华联为国内头部锂电隔膜生产装备制造商申博◈✿，同时拥有高性能湿法隔膜品牌“蓝科途”◈✿，2024年其湿法隔膜市场国内占有率约为4.5%◈✿，排名行业第六◈✿。
恩捷股份表示◈✿，本次并购将发挥产业链上下游协同效应◈✿，降低生产成本◈✿，缩短设备采购周期◈✿，同时补充产品矩阵◈✿，筑牢技术“护城河”◈✿。
无独有偶申博◈✿，12月9日◈✿，佛塑科技拟50.8亿元并购金力股份事项获深交所并购重组审核委员会审核通过◈✿。据悉◈✿，金力股份专注于湿法隔膜领域◈✿，2024年在国内湿法隔膜市占率约18%◈✿，位居行业第二◈✿。
通过前述交易◈✿，金力股份将实现“曲线上市”◈✿，佛塑科技也可延伸产业链条◈✿，切入锂电隔膜市场◈✿，提升盈利能力无法逃脱布袋子◈✿。
“头部企业选择在当前时点并购◈✿，一方面是由于目前行业处于底部区间◈✿，有机会以较低成本取得优质资产◈✿；另一方面◈✿，近期锂电各环节出现企稳迹象◈✿，此时并购有望快速释放整合红利◈✿。”真锂研究首席分析师墨柯告诉证券时报记者◈✿。
华东地区一位隔膜从业人士表示◈✿，产业并购是“反内卷”的重要手段◈✿。“相比于新建产能◈✿，并购能够优化存量产能结构◈✿，带动供需格局持续向好◈✿。”他说◈✿。
“隔膜行业在10月底就已经出现供应偏紧情况◈✿，目前头部企业均满产满销◈✿，订单逐步外溢到二三线厂商◈✿，行业整体产能利用率都在提升◈✿，部分隔膜厂甚至出现‘客户蹲点催货’现象◈✿。”前述隔膜从业人士表示◈✿。
鑫椤资讯高级研究员陈雷雨表示◈✿，本轮涨价客户接受度较高◈✿，目前除个别头部电池企业外◈✿，其余客户均已实现不同程度提价◈✿。
在采访中◈✿，证券时报记者了解到◈✿，当前下游动力电池及储能需求持续增长◈✿，而隔膜行业扩产意愿低迷◈✿，存量优质产能稀缺性将逐步凸显◈✿，行业供需格局有望趋向平衡◈✿。
从需求端看◈✿，东吴证券研报预计◈✿，2026年全球动力电池需求将达1704GWh◈✿，同比增长19.5%◈✿；储能需求将攀升至近1000GWh◈✿，同比增速约64%◈✿。综合来看◈✿，2026年全球动力储能电池需求增速将超30%◈✿，且2027年仍可维持超20%的增长◈✿。
“隔膜属于重资产行业◈✿，前期固定资产投资大◈✿，回本周期较长◈✿。”前述隔膜从业人士表示◈✿，目前单条湿法隔膜产线亿元◈✿，即便按本轮涨价后的利润水平测算◈✿，多数厂商回本周期仍长达十余年◈✿。
除投资额较大外◈✿，隔膜产线投产周期长也抑制了扩产热情无法逃脱布袋子◈✿。“目前隔膜产线部分核心设备依赖进口◈✿，设备采购时间较长◈✿。一般来说◈✿，隔膜产线从土建◈✿、设备采购◈✿、调试到产出符合规格的产品◈✿，大概需要1年半至两年◈✿。”前述隔膜从业人士表示◈✿，除非看到了非常明确的信号◈✿，或是产能已经被提前锁定◈✿，当下隔膜厂商一般不会轻易扩产◈✿。
今年8月◈✿，干法锂电隔膜◈✿、湿法锂电隔膜企业分别召开座谈会◈✿，就“反内卷”达成系列共识◈✿。其中◈✿，干法隔膜骨干企业表示将科学释放产能◈✿，参考供需比60%的合理区间申博◈✿，同时暂停扩产◈✿，未来两年以消化现有产能为主◈✿；湿法隔膜企业表示将进行产能调控◈✿，避免低质低效落后产能的重复布局◈✿。
目前◈✿，“反内卷”行动已在业内密集开展◈✿。8月26日◈✿，长阳科技宣布缩减此前规划的隔膜项目产能◈✿，将“年产6.5亿平方米储能及动力电池用锂电隔膜项目”规划产能调减至3.5亿平方米申博◈✿，将“年产4亿平方米储能和动力汽车用锂离子电池隔膜项目”产能下调至2亿平方米◈✿。另外◈✿，梳理隔膜上市公司公告◈✿，2025年以来◈✿，鲜少有企业发布扩产计划◈✿，可以预见未来1—2年行业新增产能有限◈✿。
“预计明年隔膜的供需面将明显好转◈✿，产品价格有望稳步回升到合理水平◈✿，其中优质湿法隔膜产能或出现供应缺口◈✿。”前述隔膜从业人士表示◈✿。
伴随着扩产思路的调整◈✿，隔膜行业的竞争格局也在悄然发生变化◈✿。恩捷股份表示◈✿，中小企业缺乏扩产信心和能力◈✿，未来少数供给端的增量主要来源于头部企业◈✿，预计行业集中度将进一步提升◈✿。
除供需格局修复外◈✿，隔膜行业本轮整合及提价还伴随着产品结构的迭代升级◈✿，竞争维度已从规模◈✿、价格比拼转向技术创新◈✿、产品性能◈✿、客户资源的全方位较量◈✿。
据悉◈✿，在固定电池体积下◈✿，隔膜越薄◈✿、孔隙率越高◈✿，正负极间的有效空间越大◈✿，电池内阻越小申博◈✿，意味着电池能量密度越高◈✿、高倍率充放电性能越好无法逃脱布袋子◈✿。在工艺层面◈✿，如何在降低隔膜厚度的同时◈✿，实现强度提升◈✿、保证安全性能◈✿，是核心技术壁垒◈✿。
“近年来◈✿，新能源汽车长续航◈✿、超快充方向明确◈✿，叠加储能大电芯技术路线加速落地◈✿，驱动隔膜产品向超薄化进阶◈✿。”前述隔膜从业人士表示◈✿，“当前行业正在加速推进产品规格从9μm◈✿、7μm向5μm升级◈✿，但由于技术难度较高◈✿，能够实现批量生产的厂商屈指可数◈✿。”
证券时报记者注意到◈✿，在本轮并购潮中◈✿，恩捷股份◈✿、佛塑科技不约而同地把目光投向了5μm产品领域◈✿。标的资产中科华联◈✿、金力股份主力产品均为5μm超高强锂电隔膜◈✿，且已打入宁德时代供应链申博◈✿，其中金力股份2024年在该产品领域市占率第一◈✿。除此之外◈✿，恩捷股份位于云南玉溪的5μm超薄高强隔膜产线也已投产◈✿。
在盈利能力方面◈✿，5μm超薄隔膜具备较高技术溢价◈✿。上海有色网数据显示◈✿，5μm湿法基膜平均价格为1.39元/平方米◈✿，比7μm规格产品均价高70%◈✿。
陈雷雨告诉证券时报记者◈✿，现阶段宁德时代已经在大批量使用5μm隔膜◈✿，预计2026年该产品的采购比例将占其隔膜采购总量的五成以上◈✿，并有望带动更多厂商跟进◈✿。
在市场端◈✿，出海能力已成为差异化竞争的另一核心抓手◈✿。“海外市场毛利更高◈✿，增量空间更大申博◈✿，能够快速在海外实现本地化供应的隔膜企业有望抢占更多市场份额◈✿。”墨柯表示◈✿。
从头部厂商的布局来看◈✿，海外生产基地呈现多点开花态势◈✿。恩捷股份匈牙利一期年产4亿平方米隔膜项目已投产出货◈✿；美国7亿平方米涂覆膜项目正在推进中◈✿，已向相关客户送样验证◈✿。与此同时无法逃脱布袋子◈✿，公司还在马来西亚规划了年产10亿平方米隔膜产能◈✿。
星源材质分别在欧洲瑞典◈✿、美国◈✿、马来西亚布局有生产基地申博◈✿，其中马来西亚基地建成后将成为年产20亿平方米湿法及涂覆隔膜的“超级工厂”◈✿。中材科技也在今年4月官宣将在匈牙利建设年产6.4亿平方米湿法涂覆隔膜生产基地无法逃脱布袋子◈✿，投资额为1.14亿欧元◈✿。